（原标题：调仓风向标|中泰资管姜诚：预防加仓材料行业开yun体育网，“遥远仍然偏乐不雅”）

中国基金报 魏仲哲

编者按：2025新年泉源，公募基金2024年度四季报不时走漏，明星基金司理们的调仓动作和仓位变化也成为基民们情怀的焦点。而在每一份如期报告背后，也避讳着这些优秀科罚东说念主的“投资诡秘”。基金君将连接为大家更新东说念主物库专题【调仓风向标】，解码明星基金家具握仓变化相称科罚东说念主的投资理念。

附近2025年春节，公募四季报也在密集地不时走漏中，基金君握续跟踪的中泰资管知名基金司理姜诚在本季度内的缓助动作也平定公开。2024年第四季度，姜诚调仓的要点体当今“瘦身”。

本期【调仓风向标】，基金君为大家详解中泰资管姜诚的2024年四季报及调仓变化。

握仓姿态逐渐“由攻转守”

2024年四季度，市集在“924”行情冲高后又回落并握续颠簸。在此技巧，公募基金举座盈利1143.23亿元，虽连接保管盈利态势，但盈利的主力军主要在债基和货基。权利类基金方面，仅ETF推崇卓越，股票型和搀杂型基金则举座耗损。

在本季度的市集环境下，行为权利类基金科罚东说念主，姜诚科罚的基金净值也举座出现小幅回调：中泰星元和中泰玉衡的净值增长率离别为-2.91%和-2.30%，中泰兴为和中泰元和则离别为-5.12%和-4.89%。在本季度内，姜诚对中泰星元和中泰玉衡的权利金钱作念了举座“瘦身”，而有港股投资权利的的中泰兴为和中泰元和则再行擢升了权利金钱占比。

由于中泰星元和中泰玉衡两只基金的范畴占据姜诚科罚总范畴的65%，因此举座来看，姜诚投资组合中的股票金钱举座呈下降趋势。

杀青2024年四季末，姜诚保管在管家具7只的景色下，科罚范畴下降至135.80亿元。

针对着落品种加仓，要点补仓材料行业

具体到基金家具上，以姜诚代表家具中泰星元为例，继三季度对材料股华鲁恒升进行了加仓后，本季度姜诚再次对该股加仓超330万股。值得一提的是，在2024年三季报中，华鲁恒升还是握仓市值最高的个股，而流程加仓后，仍比中国建筑减握2.7%后的市值略低。

对此，姜诚在四季报中给出的讲授是：因为组合中并非通盘方向王人同涨同跌，是以对个股的握仓比例受个股的涨跌影响，高涨品种的握仓会稍稍下降，着落品种的握仓会略有增多，组合的最终仓位和结构即由这些“被迫”操作堆叠而成。

其它个股方面，工商银行、海螺水泥减握超15%、招商银行、建发股份减握超10%，其余原有重仓个股也均有一定比例减握。

新增重仓股方面，姜诚在本季度新调入一只材料股扬农化工，海信视像则退出十大重仓。

从握股邻接度来看，姜诚目下贯穿四个季度将重仓股的市值占比调低，但举座下降幅度较低，现时在70.93%。

中泰玉衡的操作在本次与中泰星元不尽换取：除增握华鲁恒升154万股、新购扬农化工157万股外，开采银行、工商银行和海螺水泥减握超10%，其余个股则小幅调增。

但邻接度上，中泰玉衡亦然贯穿四个季度轻微下降，目下在70.94%。

港股握仓占比上升，侧重于加仓地产业

自2022年头与2023年头刊行中泰兴为和中泰元和两只基金后，姜诚便握续布局港股，跟着港股的下行，在这两只基金中的港股握仓占比也在逆势上升。

杀青2024年四季度，中泰兴为的港股握仓占基金净值比达到32.19%，中泰元和则达到32.97%。相较于这两只基金刊行后的第一个季报数据来看，港股握仓占比离别擢升了14.54%和13.43%。

在中泰兴为的具体的调仓动作方面，姜诚大王人抛售了A股工商银行，减握幅度接近53%；同期，姜诚贯穿多个季度重仓握有的太阳纸业、建发股份和中国建筑也王人有15%左右的减握。另外，港股工商银行和中国中铁却获取一定幅度的减握。

加仓方面，四季度末，姜诚对两只地产股再度脱手——港股的中国国际发展和华润置地，离别加仓134.6万股和54.4万股。

不同于两只范畴较大的基金，中泰兴为的握股邻接度在目下达到了该基金刊行以来的最高点：77.30%。

在中泰元和的操作上，姜诚招揽对重仓股进行全面且高强度的“瘦身”：A股工商银行减仓近71%，招商银行减握超32%；中国建筑、太阳纸业、建发股份和中国中铁的减握比例在20%至30%区间，仅港股工商银行和中国国际发展举座减握未几。

通常，中泰元和的握股邻接度也到了历史最高：79.69%。

醉心遥远高胜率，对后市仍然乐不雅

过往许多媒体王人会把柄姜诚的投资立场，将其界说为尊崇价值派投资的基金司理，尽管姜诚本东说念主在采访中一向不会给我方下界说，鄙俗说，他并不合计这些标签不错遥远界说一个基金司理。

不外，在2024年四季度的市集颠簸变化中，中小盘股的举座推崇优于大盘股，同期东说念主工智能题材的握续火热，使得干系板块握续强势，而如姜诚遥远情怀的地产、银行等传统价值行业稍显颓势。是以姜诚在四季报中说到，“比较于可能的高赔率，咱们更醉心遥远高胜率，是以成立上略有吃亏，在‘公允价值法’下，基金净值也有所回撤。”

针对自“924”后握续抑制针对市集的刺激策略，姜诚暗意，会非常情怀其中对个股遥远价值有结构性影响的部分，举例化债干系举措，“这是策略中最让咱们乐不雅的部分。”

关于后市，姜诚暗意其他遥远不雅点不变：中国经济的韧性弥散，遥远潜在酬劳率谢天下主要经济体中仍然居前，产业结构升级的空间宏大，权利类金钱受益于相对更低的估值，在全球主要市蚁合招引力排序靠前。“举座来看，四季度的新增信息让咱们对遥远判断稍稍更乐不雅了，至于逆周期缓助举措会在什么时辰体现出具体什么样的成果，则不那么紧要，咱们一如既往地只布置不瞻望。”

（注：本文图表数据若无罕见注明，均来源于Wind数据）

风险教导：基金有风险，投资需严慎。基金的过往功绩不预示其改日推崇。基金规划、分析不组成投资商议或照管人事迹，也不组成对读者或投资者的任何履行性投资淡薄或痛快。敬请崇拜阅读《基金协议》、《招募阐扬书》及干系公告。

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